トランプ大統領が関税の書簡を送り始めた、投資家への影響は？

緊急事態：14カ国に関税通知書が届いた

7月7日の月曜日、私がいつものようにマーケットの開始前にニュースをチェックしていると、衝撃的なニュースが飛び込んできました。トランプ大統領が日本や韓国を含む14カ国に対して、新たな関税率を通知する書簡を送付したというのです。

コーヒーを片手に画面を見つめながら、4月の「Liberation Day」の悪夢が脳裏をよぎりました。あの時のS&P500の急落は、多くの投資家にとって忘れられない記憶となっているはずです。

Stock market trading floor showing real-time stock indices and a trader actively monitoring market movements 

今回の関税書簡は、8月1日という新たな期限を設定し、各国に対してより具体的な圧力をかける内容となっています。投資家として気になるのは、この動きが我々のポートフォリオにどのような影響を与えるかということです。

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2025年の関税戦争：これまでの経緯

まず、今年に入ってからの市場の動きを振り返ってみましょう。トランプ政権の関税政策は、投資家にとって最大の不安要素の一つとなっています。

2025年S&P500の月間リターンとトランプ関税政策の影響を示すチャート

上のチャートが示すように、S&P500は関税発表の度に大きく揺れ動いています。特に3月から4月にかけての下落は深刻で、3月には-5.97%という大幅な下落を記録しました。しかし、4月9日の関税一時停止発表後は力強い回復を見せ、5月には5.09%、6月には5.23%のプラスリターンを達成しています。

日本への関税通知：25%という重い現実

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日本が直面する新たな関税率

今回の書簡で、日本は25%の関税率を通知されました。これは4月に発表された24%から1ポイントの引き上げとなります。私の友人で日本企業の株式を多く保有している投資家は、「たった1%の違いでも、企業の収益に与える影響は計り知れない」と心配していました。

Handshake between U.S. and Japan representatives symbolizing trade negotiations and business relations 

日本の石場首相は「極めて遺憾」との反応を示し、継続的な交渉の意向を表明しています。しかし、8月1日という期限は「firm, but not 100% firm」とトランプ大統領が述べているものの、楽観的な見通しは持てない状況です。

日本企業への具体的影響

• 自動車産業: 既に25%の自動車関税が課されており、今回の reciprocal tariffs と合わせると競争力への深刻な打撃
• 製造業: コイト製作所などの自動車部品メーカーは年間68億円の追加コストを見込む
• 日本株市場: 意外にも日経平均は25%関税発表後に上昇。円安による輸出企業の恩恵が影響

EUの状況：交渉の成果が見えるか

EUが関税書簡を受け取らなかった理由

興味深いことに、EUは今回の関税書簡を受け取っていません。これは、EU委員会のフォン・デア・ライエン委員長とトランプ大統領の間で「良好な話し合い」が行われた結果と見られています。

現在EUは以下の条件で暫定合意を模索しています：

• 基本関税率10%の維持
• 航空機、航空機部品、アルコール飲料などの特定品目での減税措置
• ドイツ系自動車メーカーの米国輸出に対する優遇措置

トランプ政権が設定した国別関税率を示す棒グラフ（2025年7月時点）

上の図は現在の国別関税率を示していますが、EUの10%という数字は他国と比較して比較的低い水準を保っています。

EUの対抗措置準備

しかし、EUも手をこまねいているわけではありません。既に950億ユーロ規模の報復関税リストを準備しており、これには以下のような米国製品が含まれています：

• ワインとバーボン
• 牛肉
• 航空機
• 自動車部品
• 化学製品

アメリカ、日本、EUへの経済影響分析

アメリカ経済への影響

プラス面：

• 国内製造業の保護
• 税収増加（関税収入）
• 国内雇用の一部創出

マイナス面：

• 消費者物価の上昇
• 企業の調達コスト増加
• 報復関税による輸出減少

Infographic showing how new US tariffs could increase retail prices for consumer goods from various countries, illustrating potential cost impacts on American consumers 

実際、関税が消費者価格に与える影響は深刻で、トランプ政権の関税により平均的な米国家庭の年間負担は数百ドル増加すると推計されています。

日本経済への具体的インパクト

日本企業に対する調査では、56%の企業が関税による業績への悪影響を予想しています。特に：

• 鉄鋼業界: 50%関税により深刻な打撃
• 自動車業界: 既存の25%に加えて reciprocal tariffs
• ゴム製品業界: タイヤメーカーなどが特に影響大

EU経済への波及効果

EUにとって米国は最大の貿易相手国の一つです。2024年の貿易額は約1.7兆ユーロに達しており、関税戦争の激化は両経済圏に深刻な影響を与える可能性があります。

投資家への影響：ポートフォリオをどう守るか

市場のボラティリティ増加

今年の関税発表を受けて、VIX指数（恐怖指数）は大きく上昇しました。特に4月の「Liberation Day」後には、一時的に40を超える水準まで跳ね上がりました。

US stock market performance heatmap showing significant losses across sectors following Trump's tariffs announcement, highlighting the widespread negative impact on major stocks 

この市場のヒートマップが示すように、関税発表時には Technology、Communication Services、Financialなど主要セクター全般で大幅な下落が発生しました。Apple、Tesla、Metaなどの主要銘柄も軒並み10-20%以上の下落を記録したのです。

セクター別の影響度合い

高リスクセクター：

• Technology（中国サプライチェーン依存）
• Consumer Discretionary（輸入品依存）
• Materials（鉄鋼・アルミ関税の直撃）

相対的に安全なセクター：

• Utilities（国内需要中心）
• Consumer Staples（必需品需要の安定性）
• Healthcare（サービス中心）

投資家が今すべきこと：実践的な対策

短期的な対応策

1. ポジションサイズの調整
   • リスク資産の比重を一時的に下げる
   • 現金ポジションの確保
2. セクターローテーション
   • 関税の影響を受けにくいDefensive株への移行
   • Domestic demand重視の銘柄選択
3. ヘッジ戦略の検討
   • VIX関連商品での保険
   • 通貨ヘッジの活用

中長期的な投資戦略

私自身、過去のトランプ政権時代を経験して学んだことは、市場は意外に回復力があるということです。実際、今年も4月の大底から6月にかけて力強い回復を見せました。

推奨アプローチ：

1. 分散投資の徹底
   • 地域分散（米国以外への投資も検討）
   • セクター分散の再確認
   • 時間分散（定期積立の継続）
2. Quality株重視
   • 強固なバランスシートを持つ企業
   • 独自技術・競争優位性のある企業
   • 配当貴族などの安定企業
3. 機会の活用
   • 関税不安による過度な下落時の買い増し
   • Earnings seasonでの個別企業分析

通貨・金利動向への注意

関税政策はFRBの金融政策にも影響を与えます。パウエル議長は「関税がなければ既に利下げを実施していた」と述べており、インフレ懸念が金利政策の制約となっています。

A busy international shipping port with numerous colorful containers and cranes, illustrating global trade and logistics 

グローバル貿易の混乱は、サプライチェーンの再構築を促し、長期的には新たな投資機会も生み出す可能性があります。

まとめ：冷静な判断で乗り切る関税の嵐

今回のトランプ大統領の関税書簡は、確かに市場に新たな不安をもたらしました。日本の25%関税、EUとの継続交渉、そして8月1日という新たな期限設定。これらすべてが投資家にとって重要な判断材料となります。

しかし、私たちが忘れてはならないのは、市場は不確実性を嫌うが、同時に適応力も持っているということです。実際、今年のS&P500のパフォーマンスを見ても、大きな下落の後には必ず回復局面が訪れています。

投資家として大切なこと：

• 感情的な判断を避ける
• 長期的な視点を保つ
• リスク管理を徹底する
• 機会を見逃さない準備をする

8月1日の期限まであと数週間。この間も市場は大きく動く可能性がありますが、冷静な判断と適切なリスク管理で、この関税の嵐を乗り切っていきましょう。

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